联想：跨国并购坎坷前行

　　2000年后，中国企业的跨国并购可谓风起云涌。华立收购飞利浦CDMA部门，TCL连续吞下德国施耐德电视公司、法国汤姆逊公司和阿尔卡特手机业务，京东方（资讯 行情 论坛）整合韩国现代显示器业务，联想收购IBM（行情 论坛） PC业务，中海油（行情 论坛）收购印尼油田和澳大利亚西北大陆架天然气项目权益，上汽购买韩国双龙汽车，五矿收购法国诺兰达……通过跨国并购，一批国内著名企业踌躇满志，真正"走出去"欲与世界同行同行。但令人遗憾的是，渐成风尚的中国企业跨国并购成功率不足60%.虽然以"跨国并购"方式对外投资能够比"绿地投资"新建企业速度快捷，但如此之低的成功率却也折射出许多问题。

　　2004年12月8日，联想收购IBM PC业务这一事件轰动业界。然而，此次交易并不顺利，而是面临着来自美国的巨大政治风险--国家安全调查和反垄断指责，以及并购后企业整合的困难。如果要达到并购成功，还有相当长的路要走。（可参阅本刊今年第1期，第4～7期"财经剪贴"--编者注）

　　东道国政府为了保护本国企业核心技术从而保护其核心竞争力，总是会以各种借口对国外企业对本国企业的并购加以阻挠。我国企业在跨国并购的热浪中，必须清楚地估计到东道国可能给交易设置的政治性障碍，因为政治风险本身就是一种无法确定的成本。在进行并购之前，必须做好充分的可行性研究。从目前的一些案例来看，中国企业进行海外并购需要对国际格局、各国的贸易政策以及法律法规进行全面深入的了解。不能将跨国并购简单地看成是一个单纯的价格谈判问题。其实，大型并购不是简单的商品买卖，对谈判技巧和并购环境的把握远远要比商品买卖复杂得多。

　　在联想并购IBM案接受国家安全调查的同时，有美国议员又提出：如果IBM将PC部门售与联想的交易得到批准，联想很可能借此取得美国PC市场的控制权。这表明，反垄断问题是中国企业"走出去"进行跨国并购必须正视的。

　　虽然联想收购IBM PC业务本身不涉及垄断问题，但是各国政府严厉禁止外国企业和产品垄断本国市场，也早已是"国际惯例".作为意欲进行跨国并购的中国企业，一定要对东道国的并购法律法规以及特殊政策规定进行详尽的调研和了解。比如，关于市场集中度，美国和德国就采用了不同的测度方法。企业必须了解所投资的国家是以什么标准测定垄断的，否则遭受了反垄断调查还一头雾水。并购过程中，应该聘请精通并购的法律专家跟踪全程。如果因不了解